تراكم مقابل مخفف


الاجابه 1:

إذا كان العائد أو الربح المستهدف أو العائد على السهم أعلى قبل الاندماج منه بعد ذلك ، فإن الصفقة تكون مخففة ، وإلا إذا كانت أقل ، فإن الصفقة تتراكم مع مساهميها. عادة ما تكون صفقة الاندماج والاستحواذ مخففة للمشتري وتراكمًا للهدف. على سبيل المثال ، لنفترض أن الشركة "أ" تحقق أرباحًا بقيمة 100 مليون دولار أمريكي وعدد حصص الأسهم البالغ 100 مليون دولار ، حيث يتم تداول السهم الحالي بسعر يتراوح بين 10 دولارات و 10 دولارات / سهم. تحصل الشركة A على عرض استحواذ من الشركة B بسعر 12 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد ، مما يجعل P / E بعد الصفقة 12x مقابل 10x من قبل. لذا ، فإن هذه الصفقة تتراكم مع P / E للشركة A. الآن ، لنفترض أن الشركة B لديها 500 مليون دولار من الأرباح و 500 مليون سهم. كما تم تداول السهم بسعر 10 دولارات قبل الصفقة ، وقدم عرضًا بقيمة 1.2 مليار دولار لشراء الشركة "أ" نقدًا (علاوة 20٪). قامت الشركة B بتمويل الصفقة بالكامل بمتابعة بسعر 8 دولارات للسهم - مما يعني أن الشركة B أصدرت 150 مليون سهم إضافي. ستحصل الشركة الجديدة B على 650 مم من الأسهم القائمة بسعر 8 دولارات للسهم. P / E ($ 5.2B / $ 600MM) = 8.7x P / E ، لذا فإن الصفقة مخففة للمشتري.